Amancio Ortega compra una torre de Chicago por 490 millones de euros

Amancio Ortega vuelve a colocar una pieza de considerable tamaño sobre el tablero inmobiliario de Estados Unidos. Pontegadea, el vehículo inversor del fundador y primer accionista de Inditex, ha formalizado la compra de una gran torre de oficinas en Chicago por unos 550 millones de dólares, alrededor de 490 millones de euros al cambio. El inmueble está en el número 1 de North Wacker Drive, una de las direcciones más reconocibles del distrito financiero de la ciudad.

No es precisamente un edificio cualquiera. La torre tiene 51 plantas, está situada en pleno Loop y ronda el 94% de ocupación, con compañías como PwC, UBS, Fitch Ratings y el despacho Barnes & Thornburg entre sus principales inquilinos. La operación figura entre las mayores compraventas de oficinas cerradas en Estados Unidos durante 2026 y adquiere todavía más relieve por el momento que atraviesa el mercado: los grandes edificios corporativos han sufrido varios años de incertidumbre desde la expansión del teletrabajo.

Una torre de oficinas en pleno corazón financiero de Chicago

El activo adquirido por Pontegadea es One North Wacker, también conocido históricamente como UBS Tower. Se levanta en una de las zonas empresariales más cotizadas de Chicago, rodeado de despachos jurídicos, bancos, consultoras y grandes firmas financieras. Su anterior propietario era Irvine Company, la inmobiliaria vinculada al multimillonario estadounidense Donald Bren.

La presencia de grandes inquilinos ayuda a explicar por qué esta operación se sale de la fotografía más sombría que ha acompañado al mercado de oficinas estadounidense. PwC, por ejemplo, renovó durante diez años unos 282.000 pies cuadrados —más de 26.000 metros cuadrados— en el inmueble, donde concentra miles de trabajadores. Barnes & Thornburg también amplió recientemente su superficie hasta unos 96.000 pies cuadrados. No es un bloque medio vacío esperando tiempos mejores; es uno de esos edificios que el sector denomina trophy asset, una propiedad de primera línea por ubicación, calidad y ocupantes.

Esa diferencia importa. Mucho. En Estados Unidos se han vendido durante los últimos años numerosos edificios de oficinas con fuertes descuentos, presionados por la caída de la ocupación, los costes de refinanciación y unos tipos de interés mucho más altos que los de la década pasada. One North Wacker juega en otra liga, precisamente por la calidad de sus contratos y por su posición dentro del centro de Chicago.

Una hipoteca del 2,71% que también entra en la operación

Hay otro detalle menos vistoso que la fachada de acero y cristal, pero probablemente más interesante desde el punto de vista financiero. El precio de la adquisición contempla la asunción de una deuda hipotecaria de 353 millones de dólares, contratada en 2021 y con vencimiento en 2031.

El préstamo tiene un tipo fijo del 2,71%, muy por debajo de los costes de financiación que soportan actualmente muchas operaciones inmobiliarias. En un mercado en el que refinanciar un rascacielos puede convertir una hoja de cálculo razonable en una pequeña tragedia griega, conservar financiación barata durante varios años supone una ventaja nada menor.

Buena parte de los ingresos del inmueble procede, además, de arrendatarios con elevada calidad crediticia. Entre los grandes ocupantes aparecen PwC, UBS, Barnes & Thornburg y Fitch, con contratos de larga duración. Ese colchón de rentas previsibles ayuda a entender el atractivo de la torre para un comprador patrimonial como Pontegadea.

Amancio Ortega refuerza una vieja apuesta por Chicago

La compra tampoco supone la llegada de Ortega a la ciudad. Pontegadea lleva años invirtiendo en Chicago y ha ido reuniendo activos de distinta naturaleza, desde comercios y hoteles hasta viviendas en alquiler.

En 2023 adquirió por unos 232 millones de dólares la torre residencial situada en 727 West Madison Street, un edificio de 492 apartamentos que se convirtió entonces en una de las grandes operaciones residenciales de la ciudad. La cartera local incluye también el hotel Eurostars Magnificent Mile, el antiguo Esquire Theatre y espacios comerciales en North Michigan Avenue.

Con One North Wacker, sin embargo, Pontegadea entra de lleno en uno de los grandes edificios corporativos de Chicago. El salto económico también es evidente: los 550 millones de dólares convierten la operación en una de las compras inmobiliarias más relevantes realizadas por Ortega recientemente en Estados Unidos.

Pontegadea sigue comprando edificios de primera línea

La operación de Chicago encaja con una estrategia que se repite desde hace años: utilizar parte de los dividendos generados por la participación de Ortega en Inditex para adquirir activos inmobiliarios de gran calidad, normalmente en ciudades globales y con inquilinos solventes.

El movimiento ha seguido acelerándose en 2026. En julio, Pontegadea compró por 850 millones de euros el complejo de oficinas Capital 8 de París, una de las mayores operaciones individuales de oficinas realizadas en Europa continental desde 2022. Poco antes había adquirido por unos 115 millones de euros un gran centro logístico en Oshawa, Canadá.

El mapa ya hace tiempo que dejó de limitarse a oficinas. El grupo posee activos residenciales, logísticos, comerciales y hoteleros en distintos mercados, mientras amplía también sus inversiones en infraestructuras. Al cierre de 2025, el conjunto empresarial de Pontegadea declaraba 117.083 millones de euros en activos, una cifra que incluye mucho más que ladrillo —entre otras cosas, la participación en Inditex— y que no debe confundirse con el valor específico de su cartera inmobiliaria.

Comprar oficinas cuando muchos prefieren venderlas

Quizá sea este el aspecto más llamativo de la operación. Mientras numerosos inversores institucionales llevan años reduciendo exposición al mercado tradicional de oficinas, Pontegadea continúa comprando cuando encuentra edificios con ocupación elevada, localizaciones centrales y contratos sólidos.

No significa que el riesgo haya desaparecido. El trabajo híbrido ha cambiado para siempre la demanda de determinados inmuebles y Chicago no ha sido inmune al aumento de oficinas vacías. Pero el mercado se ha fragmentado: los edificios secundarios sufren mucho más que los activos premium, precisamente aquellos capaces de atraer empresas que buscan buenas ubicaciones para convencer a sus empleados de volver, al menos parcialmente, al despacho.

One North Wacker representa bastante bien esa frontera. Está en el centro financiero, dispone de certificación ambiental LEED Platinum y durante años ha mantenido una cartera de grandes empresas financieras, legales y de servicios profesionales. Irvine Company había invertido de manera continuada en mejorar el inmueble y mantener su posición entre las torres de oficinas de mayor categoría de Chicago.

Chicago añade otra gran pieza al patrimonio de Ortega

La fotografía final es sencilla: Amancio Ortega paga unos 490 millones de euros por una torre de oficinas de primera categoría, prácticamente llena y situada en una de las grandes capitales económicas estadounidenses. No es una incursión oportunista ni una compra aislada, sino otra pieza de una cartera que lleva décadas creciendo a golpe de edificios difíciles de replicar.

Y hay algo casi contracorriente en la operación. Cuando el mercado de oficinas estadounidense todavía arrastra las cicatrices del teletrabajo y de los tipos altos, Pontegadea se queda con una torre emblemática, contratos largos y una deuda al 2,71%. El ladrillo, como casi todo, no es bueno ni malo por definición. Depende del edificio, del precio y de quién pague el alquiler. En One North Wacker, Ortega parece haber ido directamente a buscar las tres cosas.