Tesla y SpaceX crean comités especiales para explorar una gran fusión

El imperio empresarial de Elon Musk ha dado un paso que hasta hace poco pertenecía más al terreno de la especulación que al de las operaciones corporativas. Tesla y SpaceX han constituido comités especiales independientes para estudiar una posible fusión, una operación todavía preliminar y sin condiciones acordadas que, por tamaño, podría convertirse en una de las mayores concentraciones empresariales de la historia.

Musk ha respaldado públicamente la idea, pero no participa en las conversaciones de esos comités debido al evidente conflicto de intereses derivado de su posición en ambas compañías. El empresario ha insistido en que no existe garantía alguna de que la operación llegue a cerrarse. De momento hay análisis, conversaciones y voluntad de estudiar números. No hay acuerdo. Ese matiz importa bastante cuando se habla de una eventual compañía valorada en torno a 3,5 billones de dólares.

La posible fusión de Tesla y SpaceX ya se estudia formalmente

La novedad no está simplemente en que Musk considere atractiva la unión. Eso se llevaba insinuando desde hace meses. El salto cualitativo es otro: los consejos de las dos empresas han creado estructuras específicas para examinar la operación a petición de accionistas, convirtiendo una hipótesis recurrente alrededor del universo Musk en un escenario corporativo que se analiza de manera formal.

Entre las posibilidades que pueden examinarse figura una operación en la que una compañía termine integrando a la otra, aunque la estructura definitiva está lejos de haberse cerrado. Tampoco existe todavía una relación de canje pactada, una valoración definitiva para cada grupo ni una arquitectura societaria acordada para la hipotética empresa resultante.

Y aquí empieza la parte delicada. Musk mantiene participaciones relevantes en las dos empresas, de modo que cualquier operación deberá soportar un escrutinio poco habitual sobre el precio, el gobierno corporativo y el trato recibido por los accionistas minoritarios. No basta con juntar dos logotipos y tocar una campana en Wall Street.

Un gigante empresarial valorado en unos 3,5 billones

Sumadas sus valoraciones, Tesla y SpaceX formarían un grupo de aproximadamente 3,5 billones de dólares, una dimensión que situaría a la compañía resultante entre las mayores empresas del planeta y convertiría la transacción, si finalmente sale adelante, en una operación extraordinaria incluso para los estándares de Wall Street.

El mercado recibió las conversaciones con interés. Las acciones de SpaceX llegaron a avanzar alrededor de un 8% en las operaciones posteriores al cierre tras conocerse los comentarios de Musk, mientras Tesla también reaccionó al alza. Los inversores, al menos de entrada, no trataron la posibilidad como una simple ocurrencia del empresario.

Pero el tamaño es apenas la superficie. Una fusión colocaría bajo una misma estructura vehículos eléctricos, baterías, robotaxis, robots humanoides, cohetes, satélites, internet e inteligencia artificial, además de centros de datos y una enorme capacidad de fabricación avanzada.

Un conglomerado difícil de definir con una sola palabra. Automovilística se queda corto. Aeroespacial también. Tecnológica, casi demasiado cómoda.

Por qué Musk quiere acercar Tesla y SpaceX

Durante años, Tesla y SpaceX parecían dos mundos vecinos pero distintos: una fabricaba coches eléctricos, baterías y sistemas energéticos; la otra lanzaba cohetes y desplegaba satélites. Esa frontera se está desdibujando deprisa. La inteligencia artificial, la robótica y la infraestructura informática han ido acercando los negocios hasta hacer que algunas inversiones comiencen a tener utilidad para ambos grupos.

Musk sostiene que una empresa combinada permitiría cooperar con mayor facilidad en software de inteligencia artificial, diseño de chips, robótica, comunicaciones y capacidad informática. Son precisamente los terrenos en los que Tesla y SpaceX han empezado a cruzarse con mayor frecuencia.

Terafab muestra por dónde puede ir la integración

El ejemplo más evidente es Terafab, el proyecto destinado a fabricar chips avanzados para inteligencia artificial y robótica. El calendario anunciado contempla las primeras pruebas de semiconductores durante 2027 y el salto posterior hacia una producción industrial mucho mayor.

Tesla necesita cantidades enormes de potencia de cálculo para la conducción autónoma, los robotaxis y Optimus. SpaceX, al mismo tiempo, está aumentando su exposición a la computación, las comunicaciones por satélite y las infraestructuras capaces de sostener cargas de trabajo relacionadas con inteligencia artificial.

Las piezas empiezan a encajar. Starlink podría aportar conectividad a vehículos, robots y otros dispositivos; las baterías y los sistemas de almacenamiento energético de Tesla pueden alimentar grandes infraestructuras, mientras la experiencia de fabricación a escala de la automovilística también resulta atractiva para proyectos industriales de SpaceX.

SpaceX llega con la inteligencia artificial disparada

El momento tampoco es casual. SpaceX acaba de presentar unas cuentas que muestran hasta qué punto ha dejado de ser únicamente una empresa de cohetes. Sus ingresos trimestrales aumentaron con fuerza hasta situarse alrededor de 14.580 millones de dólares, con un crecimiento especialmente intenso en las actividades relacionadas con inteligencia artificial y capacidad informática.

La compañía también ha elevado de manera considerable su inversión. El gasto destinado a nuevas infraestructuras refleja una carrera por ampliar centros de datos, chips y capacidad de computación, mientras Starship continúa absorbiendo recursos en su desarrollo y Starlink proporciona una base creciente de ingresos recurrentes.

La red de internet por satélite alcanzó alrededor de 13,6 millones de abonados, reforzando el peso de Starlink dentro de SpaceX. Es una pieza especialmente valiosa porque combina una enorme infraestructura orbital con un negocio de suscripciones distribuido por numerosos mercados.

Tesla llega desde otro ángulo. La compañía mantiene su negocio automovilístico, pero su discurso estratégico está cada vez más centrado en IA, robotaxis, conducción autónoma, almacenamiento energético y Optimus. La empresa que durante años fue identificada casi exclusivamente con el coche eléctrico pretende parecerse cada vez menos a un fabricante tradicional.

La operación tiene obstáculos bastante más grandes que un cohete

Una unión de esta magnitud necesitaría superar un auténtico laberinto regulatorio, societario y político. SpaceX trabaja estrechamente con NASA, el Pentágono y otras instituciones estadounidenses, mientras Tesla posee una importante presencia industrial internacional, incluida su gran fábrica de Shanghái.

La combinación introduciría cuestiones de seguridad nacional, competencia y protección de información estratégica. Los reguladores tendrían que estudiar cómo convivirían dentro del mismo conglomerado contratos públicos sensibles, tecnología aeroespacial, comunicaciones por satélite, inteligencia artificial y una multinacional automovilística con fábricas repartidas por distintos países.

A ello se suma el problema clásico del gobierno corporativo. Los accionistas tendrán que decidir si resulta razonable unir negocios con perfiles de riesgo tan diferentes. Starship, robotaxis, Optimus, centros de datos y conducción autónoma comparten tecnología y ambición, sí, pero también absorben cantidades gigantescas de capital.

Una compañía conjunta permitiría mover recursos con más libertad de una división a otra. Esa es precisamente una de sus ventajas. Vista desde el otro lado del cristal, también puede convertirse en uno de sus principales riesgos.

Musk tendría todavía más peso dentro del nuevo grupo

La cuestión del control será inevitable. Musk posee importantes participaciones en Tesla y SpaceX y dirige ambas compañías, por lo que una eventual integración podría reforzar todavía más su influencia sobre el conjunto de activos. De ahí que el empresario haya quedado fuera de las conversaciones de los comités especiales encargados de analizar una transacción en la que está claramente afectado por ambos lados.

Los miembros independientes tendrán que determinar si el precio, la estructura y las condiciones de una eventual operación resultan razonables para los accionistas. Después llegarían las correspondientes aprobaciones societarias y regulatorias, un recorrido que difícilmente sería rápido en una fusión de semejante tamaño.

Los accionistas de Tesla pasarían a tener exposición a cohetes, satélites, Starlink e infraestructura espacial. Los de SpaceX quedarían vinculados también a vehículos eléctricos, almacenamiento energético, robotaxis y robots humanoides. El menú sería formidable; también la factura de financiar simultáneamente todos esos proyectos.

Una empresa difícil de encajar en una sola etiqueta

La posible fusión todavía puede quedarse por el camino. No existe un acuerdo definitivo sobre las condiciones de la transacción y los comités especiales podrían concluir que la integración no compensa. Cualquier propuesta firme tendría además que atravesar las votaciones y autorizaciones correspondientes.

Pero algo ha cambiado. Tesla y SpaceX ya no están simplemente compartiendo fundador, ingenieros o colaboraciones ocasionales. Sus órganos de gobierno han empezado a estudiar formalmente cómo sería vivir bajo el mismo techo, mientras chips, inteligencia artificial, energía, comunicaciones y robótica borran las antiguas fronteras entre ambas compañías.

El resultado, si finalmente prospera, sería una criatura empresarial muy poco convencional: coches autónomos conectados por satélite, robots, baterías, centros de datos y cohetes dentro de una misma compañía valorada en billones de dólares. Muy Musk, desde luego. La diferencia es que esta vez ya hay comités sentados alrededor de una mesa y accionistas haciendo cuentas.