Las Letras del Tesoro a un año suben al 3,045%, máximos desde 2024

Las Letras del Tesoro a 12 meses vuelven a ganar atractivo para los ahorradores españoles. La primera subasta de noviembre, celebrada este martes 3 de noviembre de 2026, ha elevado su rentabilidad media hasta el 3,045%, frente al 2,999% registrado en octubre. Es el segundo mes consecutivo de subida y consolida los rendimientos más elevados desde julio de 2024.

La mejora también alcanza a las Letras a seis meses, cuyo interés medio ha pasado del 2,769% al 2,822%. El Tesoro Público ha adjudicado 6.423,5 millones de euros entre ambos plazos, después de recibir solicitudes por más de 11.071 millones. La demanda vuelve a superar ampliamente la cantidad finalmente colocada.

Para quienes buscan rentabilizar sus ahorros sin asumir las oscilaciones habituales de la Bolsa, el resultado tiene interés. Los títulos a un año ofrecen una remuneración superior al 3% y permiten conocer desde la compra cuánto se cobrará al vencimiento, siempre que se mantenga la inversión y el Estado cumpla sus obligaciones de pago.

Ahora bien, conviene distinguir entre la rentabilidad anunciada, el dinero que efectivamente se gana y los impuestos que habrá que pagar. No son exactamente lo mismo.

El Tesoro supera el 3% y registra una fuerte demanda

La subasta de noviembre confirma la recuperación de las rentabilidades de la deuda pública española a corto plazo. En las Letras a 12 meses, el Tesoro ha adjudicado 4.044,79 millones de euros, frente a peticiones por 6.845,63 millones.

El interés medio ha alcanzado el 3,045%, mientras que el tipo marginal, correspondiente al rendimiento más elevado aceptado en la adjudicación, se ha situado en el 3,068%. Este último porcentaje supera el 3,026% de octubre y representa su nivel más alto desde julio de 2024.

La diferencia entre ambos indicadores importa. El tipo medio sirve como referencia para los pequeños inversores que presentan peticiones no competitivas, mientras que el marginal refleja las condiciones de las últimas ofertas aceptadas.

En el tramo de seis meses, el organismo público ha colocado otros 2.378,71 millones de euros, con solicitudes por 4.225,84 millones. Su rentabilidad marginal ha aumentado hasta el 2,845%, desde el 2,798% anterior.

Las cifras reflejan que sigue habiendo compradores dispuestos a prestar dinero al Estado durante periodos relativamente cortos. Y también que el Tesoro está pagando más intereses que hace unos meses para financiarse.

Cuánto dinero se gana con 1.000, 5.000 o 10.000 euros

Una de las particularidades de las Letras del Tesoro es que no funcionan como un depósito bancario tradicional. El inversor compra el título por debajo de su valor nominal y, cuando vence, recibe el importe completo.

En la subasta del 3 de noviembre, el precio medio de las Letras a 12 meses ha sido del 97,014% de su valor nominal. Esto permite calcular cuánto dinero genera aproximadamente cada inversión.

Por cada título de 1.000 euros nominales, el desembolso efectivo sería de 970,14 euros. Al vencimiento se recibirían 1.000 euros, con una ganancia bruta de 29,86 euros.

Aplicando ese mismo precio medio a distintas cantidades nominales, el resultado sería el siguiente:

Con 1.000 euros nominales: se desembolsan 970,14 euros y se obtiene un beneficio bruto de 29,86 euros.

Con 5.000 euros nominales: se invierten 4.850,70 euros y se reciben 5.000 euros al vencimiento. La ganancia bruta asciende a 149,30 euros.

Con 10.000 euros nominales: el desembolso sería de 9.701,40 euros y el beneficio bruto alcanzaría los 298,60 euros.

Son cálculos orientativos realizados con el precio medio publicado para esta subasta, antes de impuestos y posibles comisiones. La rentabilidad anualizada del 3,045% no debe confundirse con aplicar directamente ese porcentaje al valor nominal: el rendimiento efectivo depende del precio pagado y del tiempo hasta el vencimiento.

Las Letras a seis meses también mejoran su rendimiento

Los inversores que prefieren recuperar su dinero antes disponen de la alternativa a seis meses. En este caso, el precio medio adjudicado ha sido del 98,594% del nominal.

Una Letra de 1.000 euros supone, tomando esa referencia, un desembolso de 985,94 euros y una ganancia bruta de 14,06 euros al vencimiento.

El 2,822% anunciado es una rentabilidad anualizada, no lo que se cobra íntegramente durante seis meses. Esta distinción resulta especialmente importante al comparar Letras de distintos plazos.

Cómo comprar Letras del Tesoro y qué comisiones se pagan

La inversión mínima en Letras del Tesoro es de 1.000 euros nominales, con cantidades superiores en múltiplos de esa cifra. Se pueden adquirir mediante el servicio de compraventa del Tesoro Público, en el Banco de España o a través de entidades financieras que comercialicen deuda pública.

Para participar directamente en una subasta se presenta una solicitud dentro del plazo establecido. Las peticiones no competitivas permiten comprar sin fijar previamente un precio, que se determina según el resultado de la adjudicación.

La subasta del 3 de noviembre ya se ha celebrado. Quienes quieran comprar esos mismos títulos posteriormente deberán acudir al mercado secundario, donde el precio y la rentabilidad pueden ser diferentes.

También hay que prestar atención a los gastos. La apertura y el mantenimiento de una cuenta directa en el Banco de España son gratuitos, pero las transferencias de efectivo derivadas de amortizaciones o pagos de intereses tienen una comisión del 0,15%, con un mínimo de 0,90 euros y un máximo de 200 euros.

Las entidades financieras pueden aplicar sus propias tarifas. Por eso, dos personas que compren el mismo título podrían terminar obteniendo una rentabilidad neta distinta.

Los intereses tributan en la declaración de la renta

El beneficio generado por las Letras del Tesoro tributa en el IRPF como rendimiento del capital mobiliario, dentro de la base del ahorro.

Para un pequeño ahorrador, el primer tramo aplicable es del 19%, aunque el porcentaje aumenta progresivamente según el conjunto de rentas del ahorro obtenidas durante el ejercicio.

Hay una particularidad: los rendimientos de las Letras del Tesoro no están sujetos, con carácter general, a retención a cuenta. Eso no significa que estén exentos de impuestos. El beneficio debe declararse y tributará según corresponda.

La inflación del 4,9% reduce el atractivo real del rendimiento

El regreso de las Letras a rentabilidades superiores al 3% llega en un momento en el que los precios continúan presionando los presupuestos familiares.

Según el indicador adelantado del Instituto Nacional de Estadística, la inflación interanual de octubre se ha situado en el 4,9%. Es una cifra considerablemente superior a los intereses ofrecidos por los títulos del Tesoro.

Esto implica que, si el encarecimiento de los precios se mantuviera en niveles similares durante el periodo de inversión, una rentabilidad nominal del 3,045% no bastaría para conservar íntegramente el poder adquisitivo del dinero. Y eso antes de descontar impuestos y comisiones.

La comparación no anticipa cuál será la inflación durante los próximos doce meses, pero sirve para entender una diferencia fundamental: ganar intereses no siempre significa ganar capacidad de compra.

Las Letras siguen siendo una alternativa para quien prioriza la previsibilidad de los cobros y dispone de dinero que no necesitará durante el plazo contratado. Su principal atractivo no es ofrecer grandes beneficios, sino permitir conocer de antemano el importe que se recuperará al vencimiento, sujeto al riesgo de crédito del Estado.

Las próximas subastas del Tesoro en noviembre

El calendario de emisiones continuará el 10 de noviembre, con una nueva subasta de Letras a tres y nueve meses. Posteriormente, el 19 de noviembre, está prevista otra operación de financiación mediante bonos y obligaciones del Estado.

Los resultados de estas emisiones permitirán comprobar si la tendencia de las rentabilidades continúa al alza o comienza a moderarse. Los intereses obtenidos en la subasta del 3 de noviembre no garantizan que las siguientes ofrezcan condiciones equivalentes.

Para los ahorradores, el dato relevante es que la deuda pública española a corto plazo ha recuperado una remuneración que no se veía desde hace más de dos años. El 3,045% a doce meses vuelve a situar las Letras del Tesoro entre las alternativas que merece la pena comparar con los depósitos y otros productos de ahorro conservador.

La rentabilidad ha mejorado. La factura de los precios, sin embargo, sigue siendo bastante más exigente.