Telefónica y Santander se hunden en el Ibex 35 por la victoria de Lula

El Ibex 35 ha comenzado este lunes 26 de octubre con fuertes caídas en Telefónica y Banco Santander después de que Luiz Inácio Lula da Silva lograra la reelección como presidente de Brasil. El resultado de las elecciones presidenciales ha sorprendido a unos inversores que habían apostado por una victoria de Flávio Bolsonaro. En la apertura, el principal índice de la Bolsa española retrocedía un 0,73 %, hasta los 18.871,5 puntos, mientras las principales plazas europeas mostraban un comportamiento más favorable.

El castigo se concentra en las compañías españolas con mayor exposición a la economía brasileña. Telefónica ha llegado a perder alrededor de un 8 %, Banco Santander ha registrado descensos próximos al 5,5 % y Mapfre ha retrocedido cerca del 3 % durante los primeros compases de la negociación. Las cifras corresponden a movimientos intradía, sujetos a variaciones hasta el cierre de la sesión.

La reacción bursátil refleja un cambio brusco en las expectativas sobre la política económica de Brasil, uno de los principales mercados internacionales para varias multinacionales españolas. La preocupación se centra especialmente en las cuentas públicas, el comportamiento del real brasileño y las decisiones que pueda adoptar el próximo Gobierno sobre gasto, impuestos y regulación.

Hay un detalle importante: las empresas afectadas no han dejado de ser rentables de un día para otro. Lo que está cambiando es la valoración de sus beneficios futuros y de los riesgos asociados al mercado brasileño.

Telefónica y Santander encabezan las pérdidas del Ibex 35

Telefónica ha sido uno de los valores más castigados de la jornada. Sus acciones han llegado a retroceder aproximadamente un 8 %, hasta situarse cerca de los 3,15 euros, en las proximidades de sus mínimos anuales.

La operadora española desarrolla una parte fundamental de su actividad en Brasil a través de Vivo, una de las principales compañías de telecomunicaciones del país. No se trata de una presencia secundaria: Brasil es uno de los motores de crecimiento del grupo.

En el primer semestre de 2026, Telefónica Brasil registró 5.195 millones de euros en ingresos, un 12,5 % más que en el mismo periodo del año anterior a tipos de cambio corrientes. Su resultado operativo ajustado antes de amortizaciones alcanzó los 2.215 millones de euros, mientras que su número de accesos se aproximó a los 119 millones.

Estas cifras explican por qué una alteración importante de las perspectivas económicas brasileñas puede tener consecuencias inmediatas sobre la cotización de Telefónica en Madrid.

Banco Santander afronta una situación parecida. La entidad cántabra ha llegado a perder más de un 5 % durante la mañana, con sus títulos moviéndose alrededor de los 11 euros.

Santander Brasil constituye uno de los negocios más relevantes del grupo fuera de Europa. Durante los seis primeros meses de 2026 aportó 1.093 millones de euros de beneficio ordinario, según los resultados financieros de la entidad.

La exposición del banco no se limita a la evolución de la moneda. También depende de factores como los tipos de interés brasileños, la demanda de crédito, la morosidad y la regulación financiera.

Mapfre completa el grupo de compañías especialmente afectadas. La aseguradora también mantiene una presencia significativa en Brasil y sus acciones han registrado pérdidas cercanas al 3 %.

La inesperada victoria de Lula cambia las expectativas

Luiz Inácio Lula da Silva ha conseguido su reelección en la segunda vuelta de las elecciones presidenciales celebradas el domingo 25 de octubre.

Según los resultados anunciados por el Tribunal Superior Electoral brasileño, Lula obtuvo 64.256.232 votos, equivalentes al 51,79 % de los sufragios válidos, frente a los 59.826.041 votos de Flávio Bolsonaro, que alcanzó el 48,21 %.

El resultado supone un giro respecto a la primera vuelta, celebrada el 4 de octubre, cuando Bolsonaro había quedado por delante con el 47,03 % de los votos, frente al 45,16 % de Lula.

Aquella primera victoria del candidato conservador fue recibida favorablemente por los mercados. El 5 de octubre, las acciones de Santander avanzaron un 4,52 % y las de Telefónica subieron un 3,38 %, impulsadas por las expectativas de una política económica orientada a una mayor disciplina presupuestaria.

Tres semanas después, el escenario electoral ha cambiado.

Los inversores habían elevado sus expectativas de una victoria de Bolsonaro y habían ajustado sus posiciones bursátiles en consecuencia. El triunfo de Lula obliga a revisar esas apuestas.

El resultado electoral no significa automáticamente que la economía brasileña vaya a empeorar. Significa que parte del mercado esperaba un programa económico diferente y está corrigiendo sus valoraciones ante la continuidad del actual presidente.

El verdadero examen llegará con las decisiones fiscales, monetarias y regulatorias del nuevo mandato.

El real brasileño y las cuentas públicas preocupan a los mercados

La reacción no se limita a la Bolsa española. Los activos financieros vinculados a Brasil también han sufrido fuertes movimientos tras conocerse el resultado electoral.

Los futuros sobre el real brasileño llegaron a apuntar a depreciaciones de entre el 7 % y el 10 % frente al dólar antes de la apertura de los mercados brasileños. Estos contratos reflejan expectativas de los operadores y no deben confundirse con una caída equivalente del tipo de cambio oficial al contado.

También se han registrado fuertes descensos en fondos cotizados que replican el comportamiento de las acciones brasileñas.

El principal motivo de inquietud es la situación fiscal de Brasil. La deuda pública brasileña se situaba alrededor del 83 % del producto interior bruto en agosto de 2026, un nivel que aumenta la sensibilidad de los mercados ante las decisiones sobre gasto público y financiación del Estado.

Durante la campaña, los inversores habían considerado que una victoria de Bolsonaro podría abrir la puerta a políticas de mayor contención del gasto y reformas favorables a la inversión privada.

Con Lula reelegido, resurgen las dudas sobre la velocidad del ajuste presupuestario, la evolución de la deuda y la posibilidad de nuevas medidas tributarias.

Pero conviene distinguir entre las propuestas políticas, las expectativas de los inversores y las decisiones efectivamente aprobadas. Una victoria electoral, por sí sola, no modifica los impuestos ni altera los contratos de las empresas.

Por qué la caída del real afecta a Telefónica y Santander

El tipo de cambio constituye otro elemento esencial para comprender las pérdidas bursátiles.

Cuando una multinacional española obtiene ingresos y beneficios en reales brasileños, debe convertir esas cantidades a euros para incorporarlas a sus cuentas consolidadas.

Si el real se deprecia frente al euro, una misma cantidad de beneficios obtenidos en Brasil puede representar menos euros, incluso aunque la actividad comercial de la compañía no haya empeorado.

Por ejemplo, una filial que obtiene 1.000 millones de reales puede mantener exactamente el mismo beneficio en moneda local y, sin embargo, aportar menos al resultado consolidado de su matriz española si cambia desfavorablemente la relación entre ambas divisas.

Este efecto resulta especialmente relevante para Telefónica y Santander por el tamaño de sus negocios brasileños.

La depreciación de la moneda también puede encarecer determinados productos importados, alimentar la inflación y condicionar las decisiones del Banco Central de Brasil sobre los tipos de interés.

Por eso los inversores prestan tanta atención al real: su evolución permite valorar parte de los riesgos económicos que afrontan las empresas españolas con presencia en el país.

El Ibex cae mientras otros valores resisten las ventas

Las pérdidas de Telefónica, Santander y Mapfre han arrastrado al Ibex 35, pero el comportamiento del índice no refleja un desplome generalizado de todas sus compañías.

Durante los primeros movimientos de la sesión, algunos valores como Grifols, IAG e Indra han conseguido registrar avances, mientras CaixaBank también ha mostrado un comportamiento más favorable que Santander.

Esta diferencia resulta significativa. Los inversores están discriminando entre empresas según su exposición a Brasil, en lugar de vender indiscriminadamente todos los componentes de la Bolsa española.

El peso de las grandes cotizadas explica que retrocesos intensos en un número reducido de compañías puedan llevar al principal índice español a terreno negativo, incluso cuando otras empresas avanzan.

La situación llega, además, después de una semana complicada para las Bolsas internacionales, marcada por las tensiones en los mercados de deuda, los elevados precios de la energía y las dudas sobre las inversiones tecnológicas.

El Ibex 35 había terminado el viernes 23 de octubre en 18.989,8 puntos, con una subida del 0,40 % en aquella sesión, pero acumulando una caída semanal del 1,74 %.

La incertidumbre procedente de Brasil añade un nuevo factor de presión bursátil.

Los resultados empresariales y los bancos centrales marcarán la semana

El calendario financiero de los próximos días será especialmente intenso para los inversores.

La Reserva Federal estadounidense y el Banco Central Europeo afrontan nuevas reuniones de política monetaria. Sus decisiones y, sobre todo, sus previsiones sobre inflación y crecimiento económico pueden influir en las Bolsas, los tipos de cambio y el coste de financiación de las empresas.

También comienza una semana importante de presentación de resultados para las grandes compañías españolas.

Santander y Mapfre tienen previsto publicar sus cuentas el miércoles 28 de octubre, mientras que BBVA, Indra, Naturgy y Repsol figuran entre las empresas que presentarán resultados el jueves.

Los inversores podrán contrastar así las expectativas negativas de los mercados con datos sobre ingresos, beneficios y riesgos, además de las perspectivas de negocio.

En el caso de Santander, la atención se concentrará especialmente en Brasil. El mercado buscará señales sobre la evolución del crédito, la rentabilidad de su filial brasileña y el posible impacto de los movimientos del real.

Para Telefónica, el comportamiento de Vivo también seguirá siendo fundamental, particularmente por su aportación al crecimiento y a la generación de resultados operativos.

Brasil vuelve a condicionar el futuro bursátil de las grandes empresas españolas

La caída de Telefónica y Santander demuestra hasta qué punto las decisiones políticas y económicas de Brasil pueden influir en la Bolsa española.

La reelección de Lula ha sorprendido a los inversores que anticipaban una victoria de Bolsonaro y ha provocado una revisión inmediata de sus expectativas. El resultado es visible: fuertes pérdidas en las compañías más expuestas al país y un Ibex 35 que comienza la semana a contracorriente de buena parte de Europa.

Sin embargo, una caída bursátil no equivale necesariamente a un deterioro real de los negocios. Las operaciones de Telefónica, Santander y Mapfre en Brasil mantienen su actividad, mientras que el impacto económico del nuevo mandato dependerá de decisiones que todavía están por concretarse.

La evolución del real, la política fiscal brasileña y los próximos resultados empresariales permitirán comprobar si el castigo inicial responde principalmente a un reajuste de expectativas o anticipa problemas más duraderos para las multinacionales españolas.

Por ahora, la primera reacción de los mercados deja una evidencia: Brasil sigue siendo demasiado importante para el Ibex 35 como para que sus elecciones pasen inadvertidas en Madrid.