Repsol gana 5.006 millones y dispara un 325% su beneficio en 2026

Repsol ha cerrado los nueve primeros meses de 2026 con un beneficio neto de 5.006 millones de euros, un 325% más que los 1.177 millones obtenidos en el mismo periodo del año pasado. El fuerte encarecimiento del petróleo y, sobre todo, la recuperación de los márgenes de refino han dado la vuelta a unas cuentas que hace un año soportaban un escenario energético muy distinto.

El salto es enorme, aunque conviene mirar debajo de la cifra principal. El resultado incorpora un efecto positivo de 943 millones por la revalorización de los inventarios de crudo. En 2025 ocurrió exactamente lo contrario: la caída del petróleo provocó un impacto negativo de 478 millones y las cuentas también sufrieron las consecuencias del apagón eléctrico de abril. El resultado neto ajustado de Repsol, una referencia que permite observar mejor la evolución del negocio sin algunos efectos extraordinarios, alcanzó los 5.419 millones de euros.

El petróleo y el refino vuelven a mandar en Repsol

El escenario energético ha cambiado de forma radical en doce meses. El barril de Brent promedió 97 dólares durante el tercer trimestre, aproximadamente un 40% más que un año antes. También se dispararon las cotizaciones internacionales de los productos refinados: la gasolina subió un 60%, el diésel un 88% y el queroseno un 84% respecto al mismo periodo de 2025. Son precios internacionales, no los que paga directamente el conductor en una gasolinera, pero terminan condicionando toda la cadena energética.

Repsol, con una gran capacidad de refino, ha sido uno de los beneficiarios directos de ese entorno. Su negocio Industrial obtuvo un resultado neto ajustado de 3.668 millones de euros, frente a solo 540 millones un año antes. Una diferencia difícil de ignorar.

La división de Exploración y Producción también mejoró. Alcanzó 1.088 millones de euros, un 28,6% más, mientras que el negocio de Cliente —donde se integra la red de estaciones de servicio— elevó su resultado un 4,6%, hasta 613 millones. Generación Baja en Carbono aportó otros 43 millones, un 23% más.

Los inventarios ayudan, pero no explican todo

El efecto contable de los stocks merece una aclaración. Cuando aumenta el precio del petróleo, también aumenta el valor de las existencias que una petrolera tiene almacenadas. Eso ha supuesto para Repsol 943 millones adicionales en sus resultados netos de este año.

Pero incluso eliminando ese efecto, las cifras muestran una mejora sustancial del negocio. El resultado ajustado supera al beneficio neto publicado y el refino ha multiplicado varias veces su aportación respecto a 2025. No estamos, por tanto, únicamente ante una cuestión contable.

La comparación interanual también juega a favor. Repsol partía de unos primeros nueve meses de 2025 especialmente débiles, marcados por precios energéticos menores, un efecto negativo de inventarios y las consecuencias de los cortes eléctricos. Es decir, el 325% impresiona, pero reúne dos movimientos al mismo tiempo: un 2026 muy favorable y una base de comparación particularmente baja.

Repsol genera 6.503 millones de caja y reduce su deuda

Hay otra cifra que explica la fortaleza de las cuentas: la generación de efectivo. El flujo de caja procedente de las operaciones alcanzó los 6.503 millones de euros entre enero y septiembre.

La deuda neta se situó al cierre de septiembre en 2.038 millones de euros, lo que supone 1.629 millones menos que tres meses antes. El ratio de apalancamiento bajó del 11,3% registrado al término del segundo trimestre al 6,2%. Repsol terminó además el periodo con una liquidez disponible de 11.922 millones.

Ese equilibrio entre beneficios, caja y deuda importa especialmente en una compañía sometida a fuertes oscilaciones del petróleo. Cuando el barril sube, las cuentas pueden mejorar con una rapidez considerable. Cuando cae, ocurre lo contrario. El negocio energético nunca ha destacado precisamente por aburrir.

Repsol también ha destinado cerca de 3.700 millones de euros a aumentar sus existencias de crudo y productos refinados durante los primeros nueve meses del ejercicio. La compañía enmarca esta decisión en las restricciones internacionales de oferta y en la necesidad de asegurar el abastecimiento.

Los accionistas recibirán cerca de 3.000 millones

El fuerte flujo de caja tendrá una traducción directa para los accionistas. Repsol ha anunciado un tercer programa de recompra de acciones por hasta 950 millones de euros, que pretende completar antes de terminar el año.

Se suma a los programas anteriores de 350 y 500 millones. Si se ejecuta íntegramente el nuevo plan, las recompras de acciones propias realizadas en 2026 alcanzarán 1.800 millones de euros.

Entre dividendos y recompras, la remuneración total prevista para los accionistas rondará los 3.000 millones de euros. Repsol calcula que esta política beneficiará a unos 400.000 accionistas, buena parte de ellos pequeños inversores españoles.

El dividendo en efectivo correspondiente a 2026 asciende a 1,051 euros brutos por acción, aproximadamente un 8% más que en 2025. La compañía prevé además otro pago de 0,56 euros brutos por acción en enero de 2027 y mantiene su compromiso de incrementar un 3% anual el importe destinado al dividendo en efectivo durante los dos ejercicios siguientes.

Repsol prepara 11.500 millones de inversión en España

Junto con los resultados, Repsol ha puesto cifra a sus próximos proyectos en España: 11.500 millones de euros entre 2026 y 2030. Aproximadamente el 60%, unos 7.000 millones, se concentrará alrededor de sus grandes complejos industriales.

Entre las iniciativas previstas aparecen nuevas plantas de hidrógeno renovable, una tercera instalación dedicada a combustibles de origen totalmente renovable y proyectos de almacenamiento y generación eléctrica. La energética también prepara la ampliación de la central hidráulica de bombeo reversible de Aguayo, en Cantabria, que elevaría su capacidad hasta 1,4 gigavatios.

La compañía mantiene al mismo tiempo sus descuentos adicionales en estaciones de servicio hasta el 30 de noviembre. Desde finales de marzo ha destinado cerca de 100 millones de euros a estas promociones para clientes particulares y profesionales.

Repsol cifra, por otra parte, en 10.500 millones de euros su contribución fiscal acumulada durante el año en los países donde opera. El 72% corresponde a España, unos 7.500 millones. Esa magnitud incluye tanto impuestos soportados directamente por la empresa como tributos generados o recaudados a través de su actividad.

El petróleo vuelve a cambiar la fotografía de Repsol

Las cuentas dejan una imagen bastante distinta a la de hace apenas un año. Un barril más caro, unos márgenes de refino mucho mayores y la recuperación del negocio industrial han llevado a Repsol a superar los 5.000 millones de beneficio antes de terminar el ejercicio.

La Bolsa reaccionó en la misma dirección: las acciones de Repsol avanzaron un 3,05% tras la presentación de resultados, con los inversores especialmente atentos a la generación de caja, la caída de la deuda y el aumento de las recompras de acciones.

El 325% es el número que se lleva el titular, y con razón. Pero las cuentas cuentan algo más interesante: Repsol ha vuelto a comprobar hasta qué punto el precio del crudo y los márgenes industriales pueden transformar un ejercicio en apenas unos meses. El petróleo, tantas veces dado por amortizado, continúa teniendo bastante que decir en la cuenta de resultados.